Explicateur : Quel impact aurait un défaut de paiement de la dette russe ?

LONDRES, 30 mars (Reuters) – La Russie a jusqu’à présent réussi à éviter de faire défaut sur sa dette internationale malgré des sanctions occidentales sans précédent. Mais la tâche devient de plus en plus difficile et les menaces de Moscou de couper l’approvisionnement en gaz de l’Europe semblent monter encore plus haut.

Cependant, une valeur par défaut ferait-elle vraiment une différence à ce stade, et qu’est-ce que cela impliquerait ?

QUE SE PASSE-T-IL LORSQU’UN PAYS COMMENCE À NON-CONFORMITÉ ?

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Si la Russie ne parvient pas à effectuer l’un de ses prochains paiements d’obligations dans des délais prédéfinis, ou ne paie pas en roubles lorsque le dollar, l’euro ou une autre devise est spécifié, cela constituera un défaut.

Un tel événement aurait été impensable avant l’invasion de l’Ukraine le 24 février, que Moscou décrit comme une « opération militaire spéciale », et les sanctions qui ont suivi qui ont gelé des centaines de milliards de dollars dans ses réserves.

La Russie est déjà interdite d’accès aux marchés internationaux des prêts en raison des sanctions occidentales, mais un défaut signifierait qu’elle ne pourrait pas y accéder tant que les créanciers n’auront pas reçu le paiement intégral et que les affaires judiciaires découlant du défaut ne seront pas résolues.

Les défauts de paiement dans d’autres pays, comme l’Argentine, ont poussé des créanciers agressifs à rechercher des actifs physiques tels qu’un navire de la marine et l’avion présidentiel du pays. Les géants russes de l’énergie appartenant à l’État possèdent certaines des principales infrastructures gazières européennes, ce qui soulèverait de nombreuses questions.

Cela pourrait également créer une série de maux de tête si des pays ou des entreprises qui commerceraient normalement avec la Russie s’imposent des règles auto-imposées interdisant toute transaction avec une entité non conforme.

Si les sanctions sont levées à un moment donné dans le futur, la réputation de la Russie sur les marchés financiers serait encore ternie. Cela déprimerait la cote de crédit de la Russie et augmenterait les taux d’intérêt payés par le gouvernement et les entreprises russes.

QUE S’EST-IL PASSÉ JUSQU’À PRÉSENT ?

En continuant à rembourser sa dette ce mois-ci, la Russie a jusqu’à présent évité son premier défaut de quelque nature que ce soit depuis la crise financière de 1998, et le premier sur le marché international de la dette depuis la révolution bolchevique de 1917 lorsque le nouveau gouvernement a refusé de reconnaître le dette de l’ère tsar. prêts

Cette semaine, Moscou a fait monter les enchères en proposant d’effectuer un paiement obligataire de 2 milliards de dollars la semaine prochaine, le plus important de l’année, en roubles au lieu des dollars prévus. lire plus

Tant que la Russie n’oblige personne qui ne veut pas de roubles à les prendre, cela ne compterait généralement pas comme un défaut, mais c’est marcher sur la corde raide. Le fait que les grandes agences de notation aient dû retirer leurs notes sur la Russie et donc ne feront pas défaut quoi qu’il arrive, complique les choses.

LE PROCHAIN ​​TEST

Un autre paiement d’obligations internationales de 447 millions de dollars est dû jeudi, mais même si la Russie reste disposée à payer, les complications sont sur le point de s’accumuler.

Les sanctions occidentales interdisent les transactions avec le ministère russe des Finances, la banque centrale ou le fonds national de richesse, bien que la licence générale temporaire 9A délivrée par l’Office of Foreign Assets Control (OFAC) des États-Unis n’autorise pas l’expiration des dividendes ou des paiements en relation avec la dette ou les capitaux propres.

Cependant, cette licence expire le 25 mai, après quoi la Russie devra effectuer près de 2 milliards de dollars de paiements d’obligations souveraines externes avant la fin de l’année.

Les analystes disent qu’après le paiement de 2 milliards de dollars de lundi prochain, le prochain test crucial aura lieu le 27 mai – le premier paiement dû après l’expiration de la licence OFAC actuelle.

La Russie pourrait être contrainte d’effectuer le paiement en roubles et sur des comptes bancaires en Russie, ce qui, selon le ministère des Finances, serait son option alternative.

Cependant, cela constituerait un manquement, puisque les termes juridiques de cette obligation stipulent qu’elle doit être remboursée en dollars.

La Russie a un total de 15 obligations internationales en circulation d’une valeur nominale d’environ 40 milliards de dollars. Avant la crise ukrainienne, les fonds d’investissement et les gestionnaires de fonds détenaient environ 20 milliards de dollars en dehors de la Russie.

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Reportage de Marc Jones et Tommy Reggiori Wilkes; Edité par Leslie Adler

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